Praktyka wyceny spółek giełdowych. Analiza fundamentalna – warsztaty w Excelu – EY Academy of Business

Praktyka wyceny spółek giełdowych. Analiza fundamentalna – warsztaty w Excelu

Sprawdź również Akademię wyceny EY Academy of Business — pakiet 3 szkoleń w specjalnej cenie!

Wycena spółek giełdowych:

  • Dotyczy najbardziej rozwiniętej formy organizacyjno-prawnej, jaką jest spółka akcyjna (na podstawie jednostkowego sprawozdania finansowego) lub grupy kapitałowej (na podstawie skonsolidowanego sprawozdania finansowego).
  • Polega najczęściej na poszukiwaniu wartości wewnętrznej (fundamentalnej) akcji i jej porównanie z ceną giełdową akcji (jeśli celem wyceny jest przygotowanie raportu zakończonego rekomendacją inwestycyjną ang. equity research).
  • Wymaga zrozumienia specyfiki wycenianej spółki i identyfikacji jej kluczowych czynników wartości (ang. value drivers), sporządzenia solidnej analizy finansowej, a także zrozumienia otoczenia analizowanej spółki (sytuacja makroekonomiczna, analiza branży, analiza konkurencyjna).
  • Stanowi często wyzwanie dla biegłego wyceny przedsiębiorstwa / analityka, ponieważ musi on samodzielnie sporządzić prognozę finansową wycenianej spółki na podstawie jej analizy historycznej i zrozumienia jej otoczenia.
  • Wymaga od jej autora nie tylko umiejętności analitycznych, ale także umiejętności opowiadania o spółce i procesie wyceny (ang. storytelling).

Najczęstsze przyczyny wyceny spółek giełdowych, które są omawiane na szkoleniu to:

  • Oszacowanie wartości wewnętrznej akcji w celu porównania z jej ceną giełdową.
  • Obliczenie wartości inwestycyjnej akcji dla potrzeb ogłoszenia wezwania lub dla potrzeb weryfikacji finansowych warunków transakcji (ang. fairness opinion).
  • Oszacowanie wartości wewnętrznej akcji dla potrzeb pierwszej oferty publicznej (IPO).

Szkolenie adresowane jest do:

  • analityków papierów wartościowych z domów maklerskich;
  • prezesów zarządu (CEO), członków zarządu ds. finansowych (CFO) spółek giełdowych i planujących pierwszą ofertę publiczną;
  • dyrektorów finansowych, analityków finansowych, kontrolerów finansowych obecnych i przyszłych spółek giełdowych;
  • doradców w firmach konsultingowych;
  • rzeczoznawców majątkowych chcących poszerzyć swoje kompetencje;
  • biegłych wyceny przedsiębiorstwa, chcących zweryfikować swoje dotychczasowe doświadczenie;
  • pracowników kancelarii prawnych zaangażowanych w transakcje związane ze spółkami giełdowymi;
  • wszystkich osób zainteresowanych tematyką wycen.

Cel szkolenia:

  • Zaprezentowanie różnych standardów wartości stosowanych w przypadku wyceny spółek giełdowych tj. wartość wewnętrzna, inwestycyjna, godziwa, rynkowa, etc.
  • Zapoznanie Uczestników z najczęstszymi metodami wyceny spółek giełdowych tj. metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF, w tym FCFF, FCFE), metoda zdyskontowanych dywidend (DDM), metoda mnożników giełdowych
  • Omówienie etapów analizy fundamentalnej tj. analiza wewnętrzna (w tym finansowa) i analiza zewnętrzna (w tym makroekonomiczna, branży, konkurencji)
  • Określenie czynników decydujących o wartości przedsiębiorstwa w podziale na finansowe, marketingowe, niematerialne
  • Analiza krytyczna raportów analitycznych sporządzonych przez polskie domy maklerskie
  • Zaprezentowanie praktycznych przykładów wycen dwóch spółek giełdowych

Korzyści dla uczestników:

  • Zrozumienie czynników wpływających na wartość spółki giełdowej (value drivers)
  • Uczestnicy szkolenia dokonają krytycznej analizy raportów analitycznych przygotowanych przez polskie domy maklerskie
  • Razem z prowadzącym Uczestnicy przygotują wycenę spółek giełdowych z wykorzystaniem arkusza Excel
  • Szczegółowa analiza założeń dla potrzeb szacowania WACC
  • Poznanie specyfiki raportu analitycznego i raportu dla potrzeb fairness opinion

Wprowadzenie – kluczowe aspekty

  • Standardy wyceny przedsiębiorstw – CBV, KSSW „Ogólne zasady wyceny przedsiębiorstw”, IVS, CFA
  • Kluczowe standardy wartości stosowane w przypadku wyceny spółki giełdowej (godziwa, rynkowa, inwestycyjna, wewnętrzna)
  • Przegląd najczęstszych przyczyn wyceny spółek giełdowych (np. analiza fundamentalna, fairness opinion, dla potrzeb IPO, rozliczenie procesu nabycia PPA, test na utratę wartości, kupno/sprzedaż, wyciśnięcie mniejszościowego akcjonariusza – squeeze-out)

Analiza fundamentalna

  • Analiza wewnętrzna (w tym analiza finansowa)
  • Czynniki wzrostu wartości przedsiębiorstwa (finansowe, marketingowe, niematerialne)
  • Analiza zewnętrzna (w tym analiza makroekonomiczna, analiza branży, analiza konkurencji)
  • Kluczowe czynniki ryzyka
  • Prognoza rozwoju rynku i prognoza finansowa wycenianej spółki
  • Metoda DCF
  • Metoda porównawcza
  • Przedział wartości i punktowe oszacowanie wartości 1 akcji

Wycena spółki metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych

  • Modele wolnych przepływów pieniężnych:
    • Model przepływów pieniężnych dla akcjonariuszy (FCFE)
    • Model przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa (FCFF)
    • Równoważność FCFF i FCFE
  • Sposoby kalkulacji wartości rezydualnej
  • Koszt kapitału:
    • Koszt kapitału własnego (stopa wolna od ryzyka, premia za ryzyko inwestycyjne, indeks Beta – lewarowana, odlewarowana, zalewarowana, premia za wielkość, premia za ryzyko specyficzne, premia za prognozę)
    • Model przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa (FCFF)
    • Koszt kapitału obcego
    • Średni ważony koszt kapitału (Weighted Average Cost of Capital, WACC — w tym efektywna stopa podatkowa, struktura kapitału

Wycena spółki metodą DDM i DEVA

  • Metoda zdyskontowanych dywidend (DDM) – model jednofazowy, dwufazowy, trójfazowy
  • Metoda zdyskontowanych zysków ekonomicznych (DEVA) – EVA, ROIC, WACC, NOPAT

Wycena spółki za pomocą mnożników giełdowych

  • Mnożniki oparte na danych historycznych vs. prognostycznych
  • Korekty kategorii finansowych
  • Mnożniki oparte na wartości przedsiębiorstwa (Enterprise Value): EV/EBITDA, EV/EBIT, EV/Revenue
  • Mnożniki oparte na wartości rynkowej kapitałów własnych (Equity Value, EqV, P): P/BV, P/E
  • Kryteria wyboru spółek porównywalnych: profil biznesowy, profil finansowy
  • Aktywa pozaoperacyjne
  • Premie i dyskonta

Storytelling – umiejętność opowiadania nt. procesu wyceny spółki

Przykłady:

  1. Raporty analityczne autorstwa polskich domów maklerskich
  2. Wycena Allegro dla potrzeb IPO (metoda DCF, metoda mnożników giełdowych) – arkusz Excela
  3. Wycena spółki giełdowej (metoda DCF, metoda DEVA, metoda mnożników giełdowych) – arkusz Excela

dr Marek Panfil - doświadczony biegły w zakresie wyceny przedsiębiorstwa oraz aktywów niematerialnych, doradca strategiczny w zakresie kreowania wartości spółki dla akcjonariuszy.

Skorzystaj z wiedzy naszych ekspertów

Dostęp do artykułów i know-how jest bezpłatny. Poznaj naszą metodologię pracy – przekazywania wiedzy na przykładach z życia:

Praktyka wyceny przedsiębiorstwa - dla kogo i po co?

Zdolność samodzielnej wyceny przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części to niezbędne narzędzie do podejmowania decyzji biznesowych.

Dostępne opcje

Praktyka wyceny spółek giełdowych. Analiza fundamentalna – warsztaty w Excelu

Cena

2500 zł netto

Akademia wyceny EY Academy of Business (szkolenie dwudniowe z jednodniowym w dowolnej konfiguracji)

Cena

3800 zł netto

  • Oszczędzasz 100 zł

Akademia wyceny EY Academy of Business (dwa szkolenia dwudniowe)

Cena

4800 zł netto

  • Oszczędzasz 200 zł
Praktyka wyceny spółek giełdowych. Analiza fundamentalna – warsztaty w Excelu

Sprawdź również Akademię wyceny EY Academy of Business — pakiet 3 szkoleń w specjalnej cenie!

Wycena spółek giełdowych:

  • Dotyczy najbardziej rozwiniętej formy organizacyjno-prawnej, jaką jest spółka akcyjna (na podstawie jednostkowego sprawozdania finansowego) lub grupy kapitałowej (na podstawie skonsolidowanego sprawozdania finansowego).
  • Polega najczęściej na poszukiwaniu wartości wewnętrznej (fundamentalnej) akcji i jej porównanie z ceną giełdową akcji (jeśli celem wyceny jest przygotowanie raportu zakończonego rekomendacją inwestycyjną ang. equity research).
  • Wymaga zrozumienia specyfiki wycenianej spółki i identyfikacji jej kluczowych czynników wartości (ang. value drivers), sporządzenia solidnej analizy finansowej, a także zrozumienia otoczenia analizowanej spółki (sytuacja makroekonomiczna, analiza branży, analiza konkurencyjna).
  • Stanowi często wyzwanie dla biegłego wyceny przedsiębiorstwa / analityka, ponieważ musi on samodzielnie sporządzić prognozę finansową wycenianej spółki na podstawie jej analizy historycznej i zrozumienia jej otoczenia.
  • Wymaga od jej autora nie tylko umiejętności analitycznych, ale także umiejętności opowiadania o spółce i procesie wyceny (ang. storytelling).

Najczęstsze przyczyny wyceny spółek giełdowych, które są omawiane na szkoleniu to:

  • Oszacowanie wartości wewnętrznej akcji w celu porównania z jej ceną giełdową.
  • Obliczenie wartości inwestycyjnej akcji dla potrzeb ogłoszenia wezwania lub dla potrzeb weryfikacji finansowych warunków transakcji (ang. fairness opinion).
  • Oszacowanie wartości wewnętrznej akcji dla potrzeb pierwszej oferty publicznej (IPO).
Dla kogo?

Szkolenie adresowane jest do:

  • analityków papierów wartościowych z domów maklerskich;
  • prezesów zarządu (CEO), członków zarządu ds. finansowych (CFO) spółek giełdowych i planujących pierwszą ofertę publiczną;
  • dyrektorów finansowych, analityków finansowych, kontrolerów finansowych obecnych i przyszłych spółek giełdowych;
  • doradców w firmach konsultingowych;
  • rzeczoznawców majątkowych chcących poszerzyć swoje kompetencje;
  • biegłych wyceny przedsiębiorstwa, chcących zweryfikować swoje dotychczasowe doświadczenie;
  • pracowników kancelarii prawnych zaangażowanych w transakcje związane ze spółkami giełdowymi;
  • wszystkich osób zainteresowanych tematyką wycen.
Cele i korzyści

Cel szkolenia:

  • Zaprezentowanie różnych standardów wartości stosowanych w przypadku wyceny spółek giełdowych tj. wartość wewnętrzna, inwestycyjna, godziwa, rynkowa, etc.
  • Zapoznanie Uczestników z najczęstszymi metodami wyceny spółek giełdowych tj. metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF, w tym FCFF, FCFE), metoda zdyskontowanych dywidend (DDM), metoda mnożników giełdowych
  • Omówienie etapów analizy fundamentalnej tj. analiza wewnętrzna (w tym finansowa) i analiza zewnętrzna (w tym makroekonomiczna, branży, konkurencji)
  • Określenie czynników decydujących o wartości przedsiębiorstwa w podziale na finansowe, marketingowe, niematerialne
  • Analiza krytyczna raportów analitycznych sporządzonych przez polskie domy maklerskie
  • Zaprezentowanie praktycznych przykładów wycen dwóch spółek giełdowych

Korzyści dla uczestników:

  • Zrozumienie czynników wpływających na wartość spółki giełdowej (value drivers)
  • Uczestnicy szkolenia dokonają krytycznej analizy raportów analitycznych przygotowanych przez polskie domy maklerskie
  • Razem z prowadzącym Uczestnicy przygotują wycenę spółek giełdowych z wykorzystaniem arkusza Excel
  • Szczegółowa analiza założeń dla potrzeb szacowania WACC
  • Poznanie specyfiki raportu analitycznego i raportu dla potrzeb fairness opinion
Program

Wprowadzenie – kluczowe aspekty

  • Standardy wyceny przedsiębiorstw – CBV, KSSW „Ogólne zasady wyceny przedsiębiorstw”, IVS, CFA
  • Kluczowe standardy wartości stosowane w przypadku wyceny spółki giełdowej (godziwa, rynkowa, inwestycyjna, wewnętrzna)
  • Przegląd najczęstszych przyczyn wyceny spółek giełdowych (np. analiza fundamentalna, fairness opinion, dla potrzeb IPO, rozliczenie procesu nabycia PPA, test na utratę wartości, kupno/sprzedaż, wyciśnięcie mniejszościowego akcjonariusza – squeeze-out)

Analiza fundamentalna

  • Analiza wewnętrzna (w tym analiza finansowa)
  • Czynniki wzrostu wartości przedsiębiorstwa (finansowe, marketingowe, niematerialne)
  • Analiza zewnętrzna (w tym analiza makroekonomiczna, analiza branży, analiza konkurencji)
  • Kluczowe czynniki ryzyka
  • Prognoza rozwoju rynku i prognoza finansowa wycenianej spółki
  • Metoda DCF
  • Metoda porównawcza
  • Przedział wartości i punktowe oszacowanie wartości 1 akcji

Wycena spółki metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych

  • Modele wolnych przepływów pieniężnych:
    • Model przepływów pieniężnych dla akcjonariuszy (FCFE)
    • Model przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa (FCFF)
    • Równoważność FCFF i FCFE
  • Sposoby kalkulacji wartości rezydualnej
  • Koszt kapitału:
    • Koszt kapitału własnego (stopa wolna od ryzyka, premia za ryzyko inwestycyjne, indeks Beta – lewarowana, odlewarowana, zalewarowana, premia za wielkość, premia za ryzyko specyficzne, premia za prognozę)
    • Model przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa (FCFF)
    • Koszt kapitału obcego
    • Średni ważony koszt kapitału (Weighted Average Cost of Capital, WACC — w tym efektywna stopa podatkowa, struktura kapitału

Wycena spółki metodą DDM i DEVA

  • Metoda zdyskontowanych dywidend (DDM) – model jednofazowy, dwufazowy, trójfazowy
  • Metoda zdyskontowanych zysków ekonomicznych (DEVA) – EVA, ROIC, WACC, NOPAT

Wycena spółki za pomocą mnożników giełdowych

  • Mnożniki oparte na danych historycznych vs. prognostycznych
  • Korekty kategorii finansowych
  • Mnożniki oparte na wartości przedsiębiorstwa (Enterprise Value): EV/EBITDA, EV/EBIT, EV/Revenue
  • Mnożniki oparte na wartości rynkowej kapitałów własnych (Equity Value, EqV, P): P/BV, P/E
  • Kryteria wyboru spółek porównywalnych: profil biznesowy, profil finansowy
  • Aktywa pozaoperacyjne
  • Premie i dyskonta

Storytelling – umiejętność opowiadania nt. procesu wyceny spółki

Przykłady:

  1. Raporty analityczne autorstwa polskich domów maklerskich
  2. Wycena Allegro dla potrzeb IPO (metoda DCF, metoda mnożników giełdowych) – arkusz Excela
  3. Wycena spółki giełdowej (metoda DCF, metoda DEVA, metoda mnożników giełdowych) – arkusz Excela
Szczegóły programu modułowego

Cena

2500 zł netto

Lokalizacja

Online

Termin

16-17 stycznia 2023

 

Szkolenie w godzinach 9.00-16.30

Kontakt

Natalia Medyńska

Koordynator kursu

  • +48 789 407 645
  • natalia.medynska@pl.ey.com