Praktyka wyceny spółek – warsztaty z wykorzystaniem arkusza Excel
Dlaczego warto uczestniczyć w szkoleniu?
Umiejętność samodzielnej wyceny przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części oraz umiejętność interpretacji raportów z wyceny przygotowanych przez doradców lub analityków giełdowych, to niezbędne narzędzie podejmowania decyzji biznesowych oraz właścicielskich.
Kurs kierujemy przede wszystkim do:
- menedżerów
- biegłych rewidentów
- analityków finansowych
- kontrolerów finansowych
- głównych księgowych
- dyrektorów finansowych spółek kapitałowych oraz pracowników działów relacji inwestorskich i doradców w firmach konsultingowych, a także do rzeczoznawców majątkowych
- syndyków masy upadłościowej
- pracowników kancelarii prawnych oraz wszystkich osób zainteresowanych tematyką wycen
- pracowników startupów.
- Zapoznanie uczestników z metodami wyceny przedsiębiorstwa i jego kapitałów własnych
-
Zaprezentowanie przedstawianych metod na praktycznych przykładach
-
Określenie głównych czynników mających wpływ na wartość przedsiębiorstwa
-
Dyskusja nad najważniejszymi dylematami i ograniczeniami związanymi z wycenami spółek
1. Wprowadzenie do wyceny
- cena a wartość – czym się różnią
- czym jest wycena
- metody wyceny: majątkowe, dochodowe, porównawcze
- perspektywy wyceny – obiektywny czy subiektywnyproces?
- powody, dla których dokonuje się wyceny
- źródła informacji, używane do wyceny
2. Metoda DCF (zdyskontowane przepływy pieniężne)
- czym są przepływy wg DCF, jakie przepływy podlegająwycenie
- FCFF (free cash flow to firm)
- czym jest wartość przedsiębiorstwa, jak się ją definiuje i oblicza
- praktyczne sposoby dotyczące odwzorowywania modelu biznesowego i strategii firm w excelu oraz tworzenia racjonalnych prognoz
- wycena spółek wzrostowych, dojrzałych, cyklicznych
- wartość rezydualna – kiedy można ja zastosować, jakie założenia są racjonalne
- FCFE (free cash flow to equity)
- czym jest wartość dla akcjonariuszy i jak się ją oblicza
- korekty przejścia między FCFF a FCFE (m.in. dług netto, rezerwy, faktoring, aktywa nieoperacyjne)
- wpływ struktury grupy i metod konsolidacji na FCFF i FCFE
- liczba akcji i wymagane korekty
- zastosowanie modelu DCF do przejęć (rodzaje synergii, przejęcia gotówkowe, przejęcia za akcje)
- wady i zalety metody oraz możliwości zastosowania metody DCF
- zadanie praktyczne, wykorzystanie metody DCF do wyceny spółki rozwijającej się organicznie oraz do spółki przejmującej inne podmioty za gotówkę oraz za akcje
3. Koszt kapitału
- wartość pieniądza w czasie
- koszt kapitału dłużnego
- koszt kapitału własnego (CAPM), omówienie części składowych
- średni ważony koszt kapitału (WACC)
- optymalna struktura kapitału
- zadanie praktyczne, obliczanie średniego ważonego kosztu kapitału
4. Metoda porównawcza
- na czym polega, możliwości jej zastosowania, wymagane założenia
- podstawowe wskaźniki wyceny oparte na kapitalizacji i wartości przedsiębiorstwa (m.in. C/Z, EV/EBITDA, C/WK, EV/Sales)
- zalety i wady poszczególnych wskaźników giełdowych używanych do wyceny
- kryteria wyboru spółek porównywalnych
- plusy i minusy metody
- dodatkowe możliwości zastosowania: metoda transakcyjna, wartość rezydualna
- zadanie praktyczne, wycena przedsiębiorstwa metodą porównawczą, omówienie wyników wyceny
- 5. Alternatywne metody wyceny
- metoda „sum-ot-the-parts” (tzw. „suma części”)
- nota segmentowa oraz jej wykorzystanie w wycenie,
- wady i zalety metody oraz możliwości jej zastosowania,
- zadanie praktyczne, wykorzystanie metody do wyceny spółki,
- metoda DDM (zdyskontowanych dywidend)
- wady i zalety metody oraz możliwości jej zastosowania,
- zadanie praktyczne, wykorzystanie metody do wyceny spółki,
- metoda EVA® (ekonomicznej wartości dodanej)
- czym jest ekonomiczna wartość dodana,
- dlaczego jest to najprostsza i zarazem najtrudniejsza metoda,
- założenia metody, jej plusy i minusy oraz możliwości zastosowania,
- metody majątkowe
- wady i zalety metody oraz możliwości jej zastosowania,
- zadanie praktyczne, wykorzystanie metody do wyceny spółki,
- rNPV (eNPV) – wartość bieżąca netto skorygowana o ryzyko
- wady i zalety metody oraz możliwości jej zastosowania,
- zadanie praktyczne, wykorzystanie metody do wyceny spółki,
- metoda opcji rzeczowych
- założenia metody, jej plusy i minusy,
- zastosowanie opcji call i opcji put do wyceny,
- zadanie praktyczne.
6. Kwestie niefinansowe (ang. ESG) w wycenie
- czym są kwestie ESG (ang. environmental, social, governance),
- przykłady kluczowych kwestii środowiskowych, społecznych I ładu korporacyjnego,
- czy i jak włączać je do metod wyceny?
7. Storytelling
- czym jest „story” czyli tzw. opowieść, jak łączy się z wyceną spółki,
- raport z wyceny – jak ważna w nim jest opowieść,
- dobre i złe praktyki w raportach z wyceny,
- omówienie przykładowego raportu z wyceny
8. Podsumowanie
- ograniczenia wyceny,
- subiektywizm i dylematy w wycenie.
- metoda „sum-ot-the-parts” (tzw. „suma części”)
Milena Olszewska-Miszuris - Milena to praktyk wycen oraz analizy finansowej i niefinansowej z kilkunastoletnim doświadczeniem na rynku kapitałowym.
Skorzystaj z wiedzy naszych ekspertów
Dostęp do artykułów i know-how jest bezpłatny. Poznaj naszą metodologię pracy – przekazywania wiedzy na przykładach z życia:
Praktyka wyceny przedsiębiorstwa - dla kogo i po co?
Zdolność samodzielnej wyceny przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części to niezbędne narzędzie do podejmowania decyzji biznesowych.
