Praktyka wyceny spółek – warsztaty z wykorzystaniem arkusza Excel – EY Academy of Business

Praktyka wyceny spółek – warsztaty z wykorzystaniem arkusza Excel

Dlaczego warto uczestniczyć w szkoleniu?

Umiejętność samodzielnej wyceny przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części oraz umiejętność interpretacji raportów z wyceny przygotowanych przez doradców lub analityków giełdowych, to niezbędne narzędzie podejmowania decyzji biznesowych oraz właścicielskich.

Kurs kierujemy przede wszystkim do:

  • menedżerów
  • biegłych rewidentów
  • analityków finansowych
  • kontrolerów finansowych
  • głównych księgowych
  • dyrektorów finansowych spółek kapitałowych oraz pracowników działów relacji inwestorskich i doradców w firmach konsultingowych, a także do rzeczoznawców majątkowych
  • syndyków masy upadłościowej
  • pracowników kancelarii prawnych oraz wszystkich osób zainteresowanych tematyką wycen
  • pracowników startupów.

  • Zapoznanie uczestników z metodami wyceny przedsiębiorstwa i jego kapitałów własnych
  • Zaprezentowanie przedstawianych metod na praktycznych przykładach
  • Określenie głównych czynników mających wpływ na wartość przedsiębiorstwa
  • Dyskusja nad najważniejszymi dylematami i ograniczeniami związanymi z wycenami spółek

1. Wprowadzenie do wyceny

  • cena a wartość – czym się różnią
  • czym jest wycena
  • metody wyceny: majątkowe, dochodowe, porównawcze
  • perspektywy wyceny – obiektywny czy subiektywnyproces?
  • powody, dla których dokonuje się wyceny
  • źródła informacji, używane do wyceny

2. Metoda DCF (zdyskontowane przepływy pieniężne)

  • czym są przepływy wg DCF, jakie przepływy podlegająwycenie
  • FCFF (free cash flow to firm)
    • czym jest wartość przedsiębiorstwa, jak się ją definiuje i oblicza
    • praktyczne sposoby dotyczące odwzorowywania modelu biznesowego i strategii firm w excelu oraz tworzenia racjonalnych prognoz
    • wycena spółek wzrostowych, dojrzałych, cyklicznych
    • wartość rezydualna – kiedy można ja zastosować, jakie założenia są racjonalne
  • FCFE (free cash flow to equity)
    • czym jest wartość dla akcjonariuszy i jak się ją oblicza
    • korekty przejścia między FCFF a FCFE (m.in. dług netto, rezerwy, faktoring, aktywa nieoperacyjne)
    • wpływ struktury grupy i metod konsolidacji na FCFF i FCFE
  • liczba akcji i wymagane korekty
  • zastosowanie modelu DCF do przejęć (rodzaje synergii, przejęcia gotówkowe, przejęcia za akcje)
  • wady i zalety metody oraz możliwości zastosowania metody DCF
  • zadanie praktyczne, wykorzystanie metody DCF do wyceny spółki rozwijającej się organicznie oraz do spółki przejmującej inne podmioty za gotówkę oraz za akcje

3. Koszt kapitału

  • wartość pieniądza w czasie
  • koszt kapitału dłużnego
  • koszt kapitału własnego (CAPM), omówienie części składowych
  • średni ważony koszt kapitału (WACC)
  • optymalna struktura kapitału
  • zadanie praktyczne, obliczanie średniego ważonego kosztu kapitału

4. Metoda porównawcza

  • na czym polega, możliwości jej zastosowania, wymagane założenia
  • podstawowe wskaźniki wyceny oparte na kapitalizacji i wartości przedsiębiorstwa (m.in. C/Z, EV/EBITDA, C/WK, EV/Sales)
  • zalety i wady poszczególnych wskaźników giełdowych używanych do wyceny
  • kryteria wyboru spółek porównywalnych
  • plusy i minusy metody
  • dodatkowe możliwości zastosowania: metoda transakcyjna, wartość rezydualna
  • zadanie praktyczne, wycena przedsiębiorstwa metodą porównawczą, omówienie wyników wyceny
  • 5. Alternatywne metody wyceny
    • metoda „sum-ot-the-parts” (tzw. „suma części”)
      • nota segmentowa oraz jej wykorzystanie w wycenie,
      • wady i zalety metody oraz możliwości jej zastosowania,
      • zadanie praktyczne, wykorzystanie metody do wyceny spółki,
    • metoda DDM (zdyskontowanych dywidend)
      • wady i zalety metody oraz możliwości jej zastosowania,
      • zadanie praktyczne, wykorzystanie metody do wyceny spółki,
    • metoda EVA® (ekonomicznej wartości dodanej)
      • czym jest ekonomiczna wartość dodana,
      • dlaczego jest to najprostsza i zarazem najtrudniejsza metoda,
      • założenia metody, jej plusy i minusy oraz możliwości zastosowania,
    • metody majątkowe
      • wady i zalety metody oraz możliwości jej zastosowania,
      • zadanie praktyczne, wykorzystanie metody do wyceny spółki,
    • rNPV (eNPV) – wartość bieżąca netto skorygowana o ryzyko
      • wady i zalety metody oraz możliwości jej zastosowania,
      • zadanie praktyczne, wykorzystanie metody do wyceny spółki,
    • metoda opcji rzeczowych
      • założenia metody, jej plusy i minusy,
      • zastosowanie opcji call i opcji put do wyceny,
      • zadanie praktyczne.

    6. Kwestie niefinansowe (ang. ESG) w wycenie

    • czym są kwestie ESG (ang. environmental, social, governance),
    • przykłady kluczowych kwestii środowiskowych, społecznych I ładu korporacyjnego,
    • czy i jak włączać je do metod wyceny?

    7. Storytelling

    • czym jest „story” czyli tzw. opowieść, jak łączy się z wyceną spółki,
    • raport z wyceny – jak ważna w nim jest opowieść,
    • dobre i złe praktyki w raportach z wyceny,
    • omówienie przykładowego raportu z wyceny

    8. Podsumowanie

    • ograniczenia wyceny,
    • subiektywizm i dylematy w wycenie.

Milena Olszewska-Miszuris - Milena to praktyk wycen oraz analizy finansowej i niefinansowej z kilkunastoletnim doświadczeniem na rynku kapitałowym.

Skorzystaj z wiedzy naszych ekspertów

Dostęp do artykułów i know-how jest bezpłatny. Poznaj naszą metodologię pracy – przekazywania wiedzy na przykładach z życia:

Praktyka wyceny przedsiębiorstwa - dla kogo i po co?

Zdolność samodzielnej wyceny przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części to niezbędne narzędzie do podejmowania decyzji biznesowych.

Praktyka wyceny spółek – warsztaty z wykorzystaniem arkusza Excel

Dlaczego warto uczestniczyć w szkoleniu?

Umiejętność samodzielnej wyceny przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części oraz umiejętność interpretacji raportów z wyceny przygotowanych przez doradców lub analityków giełdowych, to niezbędne narzędzie podejmowania decyzji biznesowych oraz właścicielskich.

Dla kogo

Kurs kierujemy przede wszystkim do:

  • menedżerów
  • biegłych rewidentów
  • analityków finansowych
  • kontrolerów finansowych
  • głównych księgowych
  • dyrektorów finansowych spółek kapitałowych oraz pracowników działów relacji inwestorskich i doradców w firmach konsultingowych, a także do rzeczoznawców majątkowych
  • syndyków masy upadłościowej
  • pracowników kancelarii prawnych oraz wszystkich osób zainteresowanych tematyką wycen
  • pracowników startupów.
Cele i korzyści

  • Zapoznanie uczestników z metodami wyceny przedsiębiorstwa i jego kapitałów własnych
  • Zaprezentowanie przedstawianych metod na praktycznych przykładach
  • Określenie głównych czynników mających wpływ na wartość przedsiębiorstwa
  • Dyskusja nad najważniejszymi dylematami i ograniczeniami związanymi z wycenami spółek
Program

1. Wprowadzenie do wyceny

  • cena a wartość – czym się różnią
  • czym jest wycena
  • metody wyceny: majątkowe, dochodowe, porównawcze
  • perspektywy wyceny – obiektywny czy subiektywnyproces?
  • powody, dla których dokonuje się wyceny
  • źródła informacji, używane do wyceny

2. Metoda DCF (zdyskontowane przepływy pieniężne)

  • czym są przepływy wg DCF, jakie przepływy podlegająwycenie
  • FCFF (free cash flow to firm)
    • czym jest wartość przedsiębiorstwa, jak się ją definiuje i oblicza
    • praktyczne sposoby dotyczące odwzorowywania modelu biznesowego i strategii firm w excelu oraz tworzenia racjonalnych prognoz
    • wycena spółek wzrostowych, dojrzałych, cyklicznych
    • wartość rezydualna – kiedy można ja zastosować, jakie założenia są racjonalne
  • FCFE (free cash flow to equity)
    • czym jest wartość dla akcjonariuszy i jak się ją oblicza
    • korekty przejścia między FCFF a FCFE (m.in. dług netto, rezerwy, faktoring, aktywa nieoperacyjne)
    • wpływ struktury grupy i metod konsolidacji na FCFF i FCFE
  • liczba akcji i wymagane korekty
  • zastosowanie modelu DCF do przejęć (rodzaje synergii, przejęcia gotówkowe, przejęcia za akcje)
  • wady i zalety metody oraz możliwości zastosowania metody DCF
  • zadanie praktyczne, wykorzystanie metody DCF do wyceny spółki rozwijającej się organicznie oraz do spółki przejmującej inne podmioty za gotówkę oraz za akcje

3. Koszt kapitału

  • wartość pieniądza w czasie
  • koszt kapitału dłużnego
  • koszt kapitału własnego (CAPM), omówienie części składowych
  • średni ważony koszt kapitału (WACC)
  • optymalna struktura kapitału
  • zadanie praktyczne, obliczanie średniego ważonego kosztu kapitału

4. Metoda porównawcza

  • na czym polega, możliwości jej zastosowania, wymagane założenia
  • podstawowe wskaźniki wyceny oparte na kapitalizacji i wartości przedsiębiorstwa (m.in. C/Z, EV/EBITDA, C/WK, EV/Sales)
  • zalety i wady poszczególnych wskaźników giełdowych używanych do wyceny
  • kryteria wyboru spółek porównywalnych
  • plusy i minusy metody
  • dodatkowe możliwości zastosowania: metoda transakcyjna, wartość rezydualna
  • zadanie praktyczne, wycena przedsiębiorstwa metodą porównawczą, omówienie wyników wyceny
  • 5. Alternatywne metody wyceny
    • metoda „sum-ot-the-parts” (tzw. „suma części”)
      • nota segmentowa oraz jej wykorzystanie w wycenie,
      • wady i zalety metody oraz możliwości jej zastosowania,
      • zadanie praktyczne, wykorzystanie metody do wyceny spółki,
    • metoda DDM (zdyskontowanych dywidend)
      • wady i zalety metody oraz możliwości jej zastosowania,
      • zadanie praktyczne, wykorzystanie metody do wyceny spółki,
    • metoda EVA® (ekonomicznej wartości dodanej)
      • czym jest ekonomiczna wartość dodana,
      • dlaczego jest to najprostsza i zarazem najtrudniejsza metoda,
      • założenia metody, jej plusy i minusy oraz możliwości zastosowania,
    • metody majątkowe
      • wady i zalety metody oraz możliwości jej zastosowania,
      • zadanie praktyczne, wykorzystanie metody do wyceny spółki,
    • rNPV (eNPV) – wartość bieżąca netto skorygowana o ryzyko
      • wady i zalety metody oraz możliwości jej zastosowania,
      • zadanie praktyczne, wykorzystanie metody do wyceny spółki,
    • metoda opcji rzeczowych
      • założenia metody, jej plusy i minusy,
      • zastosowanie opcji call i opcji put do wyceny,
      • zadanie praktyczne.

    6. Kwestie niefinansowe (ang. ESG) w wycenie

    • czym są kwestie ESG (ang. environmental, social, governance),
    • przykłady kluczowych kwestii środowiskowych, społecznych I ładu korporacyjnego,
    • czy i jak włączać je do metod wyceny?

    7. Storytelling

    • czym jest „story” czyli tzw. opowieść, jak łączy się z wyceną spółki,
    • raport z wyceny – jak ważna w nim jest opowieść,
    • dobre i złe praktyki w raportach z wyceny,
    • omówienie przykładowego raportu z wyceny

    8. Podsumowanie

    • ograniczenia wyceny,
    • subiektywizm i dylematy w wycenie.
Szczegóły programu modułowego

Cena

3500 zł netto

Lokalizacja

Online

Termin

Termin zostanie podany

 

Szkolenie w godzinach 9.00-16.30

Kontakt

Natalia Medyńska

Koordynator kursu

  • +48 789 407 645
  • natalia.medynska@pl.ey.com